2022年5月，加密市场经历了一场史诗级崩盘，Luna币（原名Terra）及其稳定币UST的脱钩事件，不仅让投资者损失超400亿美元，更引发了整个行业对“算法稳定币模式”的信任危机，为挽救生态，社区发起分叉，诞生了新的Luna币（现称Luna Classic，简称LUNC）及Terra 2.0（现称Terra，简称LUNA），这场分叉既是对创伤的修复,也是对价值逻辑的重构。
崩盘：算法稳定币的“致命螺旋”
事件的导火索是UST的脱钩，作为Terra生态的算法稳定币，UST通过与Luna币的动态供需挂钩维持1美元锚定：当UST价格低于1美元时，用户可燃烧1美元Luna兑换1UST；高于1美元时，则可燃烧1UST兑换1美元Luna，2022年5月，市场恐慌情绪爆发，大量用户集中抛售UST，试图兑换Luna，导致Luna供应量激增、价格暴跌，进而引发UST进一步脱钩，形成“UST脱钩→Luna暴跌→UST加速脱钩”的死亡螺旋，短短一周内，Luna价格从最高80美元跌至不足0.0001美元，UST彻底脱钩，市值蒸发99%,Terra生态几近崩溃。
分叉：社区自救的“两难选择”
崩盘后，Terra创始人Do Kwon提出分叉方案，试图通过“切断旧链”重建生态，2022年5月28日，社区投票通过分叉：原链保留为Terra Classic（LUNC），UST更名为USTC，仅保留历史数据；新链命名为Terra 2.0（LUNA），废除UST，重新发行LUNA代币，并通过空投向原Luna持有者（分叉前持有量超0.015LUNC）和UST持有者（分叉前持有量超0.1USTC）分配代币，旨在“清零旧债，重启新生”。
分叉过程充满争议：部分投资者认为这是“割裂历史、逃避责任”，也有人质疑新生态缺乏可持续性，但社区最终以支持率超过80%推进分叉，核心逻辑是“放弃不可逆的崩盘，保留技术框架与用户基础”。
分叉后：新旧生态的分化与探索
分叉后，新旧Luna走向截然不同的道路。
- Terra Classic（LUNC）：作为“旧生态”，LUNC主要依靠社区推动的“销毁机制”寻求价值修复，2022年9月，社区提案通过每月销毁部分交易税（用于回购LUNC），试图减少流通量；部分交易所（如Binance）上线LUNC交易对并支持销毁，但受历史信任危机影响，LUNC价格长期低于0.0002美元，市场活跃度低迷。
- Terra 2.0（LUNA）：新生态则试图“去稳定币化”，转向区块链基础设施开发，团队推出“Terra SDK”开发者工具，吸引DApp（去中心化应用）项目入驻，并与韩国企业合作探索现实场景落地（如供应链管理、数字身份），新生态仍面临“信任重建”难题：截至2023年，LUNA价格仅为分叉初期的1/10，生态项目数量远未达预期，市场对“算法稳定币模式”的警惕仍未消散。
启示：加密世界的“风险与进化”
Luna币分叉是加密行业“野蛮生长”后的必然反思，它暴露了算法稳定币“依赖市场信心、缺乏抵押储备”的脆弱性，也印证了“去中心化不等于无风险”的行业铁律，对投资者而言，分叉后的LUNC与LUNA本质是“风险与收益的重新定价：LUNC承载着“绝地反击”的投机情绪，LUNA则依赖“生态重建”的长期价值；对行业而言，这场崩盘与分叉推动了对“稳定币监管”“风险模型”的深度探索，促使市场从“概念炒作”转向“技术落地与合规发展”。
Luna的故事已远超“代币涨跌”的范畴，它成为加密世界进化史上的重要注脚：泡沫破裂后，真正的价值不在于“复制旧模式”，而在于“能否从废墟中长出新的信任与技术”。