在加密货币的世界里，比特币的2100万枚固定总量早已是家喻户晓的常识，这构成了其“数字黄金”的核心叙事，当我们把目光转向市值第二大加密货币——以太坊时，一个看似简单的问题却常常引发困惑：以太坊总额是多少？
与比特币的明确答案不同，以太坊的答案要复杂得多，因为它正处于一个从“无限供应”向“通缩模型”过渡的关键历史阶段，要彻底理解这个问题,我们需要深入探讨以太坊的供应机制及其近期的重大变革。
过去：一个没有“天花板”的无限供应模型
在2022年9月“合并”（The Merge）升级之前，以太坊采用的是与比特币类似的“工作量证明”（PoW）共识机制，在PoW时代，新的以太坊币通过矿工验证交易和打包区块来“挖矿”产生，尽管每个区块的增发率在逐渐降低，但从理论上讲，只要网络存在，以太坊的供应就没有上限,是一个持续通胀的资产。
在PoW时期，以太坊还有一个重要的销毁机制——交易费（Gas Fee），每当用户在以太坊网络上执行操作时，都需要支付一定的Gas费，这部分费用会支付给打包交易的矿工，在那个时代，以太坊的净供应量 = 新增发行量 - 交易销毁量，由于新增发行量远大于交易销毁量,其整体趋势仍然是通胀的。
迈向通缩的“权益证明”（PoS）时代
2022年9月15日，以太坊完成了里程碑式的“合并”升级，从PoW转向了更加环保高效的“权益证明”（PoS）共识机制，这一变革彻底改变了以太坊的供应逻辑，也让“以太坊总额是多少”这个问题变得不再简单。
在PoS模型下，网络由“验证者”（Validators）维护，而不是矿工，验证者通过锁定（质押）自己的ETH来参与网络共识，并以此获得奖励,这种新的供应机制主要由两部分构成：
- 新增发行（通胀）：验证者因维护网络安全而获得新的ETH作为奖励,这部分是供应的增加方。
- 销毁（通缩）：用户支付的Gas费不再给验证者，而是被直接发送到无人能控制的“销毁地址”（0x...），永久退出流通,这部分是供应的减少方。
在PoS时代，以太坊的净供应量 = 新增发行量 - Gas费销毁量。
这就导致了三种可能的情况：
- 通缩：当某一时期内的Gas费销毁量 > 新增发行量时，以太坊的净供应量就会减少,市场进入通缩状态。
- 通胀：当Gas费销毁量 < 新增发行量时，净供应量增加,市场保持通胀状态。
- 平衡：两者相等时,净供应量保持稳定。
在“合并”之后的一段时间里，由于网络活动相对活跃，Gas费较高，以太坊曾多次进入通缩状态，其总供应量甚至出现了肉眼可见的下降，这让许多人开始相信，以太坊正在演变成一种“数字白银”——一种具有通缩倾向的实用型资产。
