在加密货币市场中，以太坊（ETH）作为“全球第二大加密货币”和“智能合约平台龙头”，其生态的繁荣催生了一系列跟踪以太坊市场表现或生态价值的指数产品，ETH指数并非单一固定概念，不同机构或平台会根据编制目标（如覆盖生态全貌、聚焦应用层、筛选优质项目等）纳入不同币种，本文将系统梳理ETH指数常见的包含币种,帮助投资者理解其构成逻辑与核心标的。
ETH指数的核心定位：为何需要ETH指数
以太坊生态已从单一的“加密货币”发展为涵盖 Layer1、Layer2、DeFi、NFT、基础设施、跨链等领域的庞大生态系统，单一ETH token的价格难以反映整个生态的价值波动，ETH指数通过一篮子token的组合，旨在更全面地捕捉以太坊生态的整体增长潜力，为投资者提供分散风险、布局生态的综合工具。
目前主流的ETH指数可分为三类：
- 以太坊生态综合指数：覆盖生态各领域龙头项目，反映全生态表现；
- Layer2指数：聚焦以太坊扩容解决方案，因Layer2是当前生态发展重点；
- DeFi/应用层指数：聚焦以太坊上的去中心化金融、DApp等应用场景。
ETH指数常见包含币种及分类
以下基于主流生态指数的编制逻辑，梳理ETH指数中高频出现的币种，并按生态领域分类说明：
Layer1（底层公链）与ETH本身
作为生态基石，ETH是几乎所有ETH指数的“核心锚定资产”，其权重通常最高（占比30%-50%），部分指数还会纳入其他兼容以太坊虚拟机（EVM）的Layer1公链，尤其是与以太坊生态深度协同的项目：
- ETH（以太坊）：生态原生代币，用于Gas费、质押、DeFi抵押等，是指数的底层资产。
- ARB（Arbitrum）：Arbitrum One的代币，Arbitrum是最大的以太坊Layer2解决方案之一，其代币用于治理、质押及生态激励。
- OP（Optimism）：Optimism的代币，Optimism是另一主流Layer2，强调“以太坊完整层”理念，代币用于治理和生态基金。
Layer2（扩容解决方案）
Layer2是解决以太坊高Gas费、低效率问题的关键，也是当前生态增长最快的赛道，几乎所有ETH指数都会重点配置，除上述ARB、OP外，还包括：
- IMX（Immutable X）：专注于NFT和游戏扩容的Layer2，支持零Gas费交易，与以太坊生态深度绑定。
- STG（Starknet）：基于Stark证明的Layer2，以其高扩展性和兼容性受到关注，代币用于治理和奖励。
- ZK（ zkSync）：零知识证明Layer2的代表，zkSync Era已支持复杂DApp，代币ZK用于生态激励和治理。
DeFi（去中心化金融）
DeFi是以太坊最早落地的应用场景，涌现了大量头部协议，其代币是ETH指数的重要组成部分：
- AAVE：去中心化借贷协议龙头，用户可通过存入资产赚取利息或借出资产，AAVE代币用于治理和质押。
- UNI（Uniswap）：最大去中心化交易所（DEX）的代币，UNI用于治理协议手续费、流动性挖矿等。
- LINK（Chainlink）：去中心化预言机网络，为DeFi提供安全可靠的外部数据（如价格、汇率），LINK代币用于支付预言机服务费用。
- CRV（Curve）：专注于稳定币交易的DEX，是DeFi中重要的流动性基础设施，CRV代币用于治理和LP奖励。
基础设施与中间件
生态的繁荣离不开底层基础设施支持，如跨链桥、数据索引、钱包服务等，这些项目的代币也被纳入部分指数：
- LDO（Lido）：最大的以太坊质押协议，用户通过LDO质押ETH获得stETH（流动性质押代币），参与生态质押。
- RNDR（Render）：去中心化GPU渲染网络，为AI、元宇宙等提供算力支持，与以太坊生态协同发展。
- ENS（Ethereum Name Service）：以太坊域名服务，将复杂地址转化为易读的域名（如“alice.eth”），ENS代币用于域名注册和治理。
NFT与GameFi（非同质化代币与游戏）
NFT和GameFi是以太坊生态的重要应用场景，尤其是头部项目：
- MANA（Decentraland）：基于以太坊的元宇宙平台，用户可在其中购买土地、社交、举办活动，MANA为平台原生代币。
- SAND（The Sandbox）：另一知名元宇宙平台，结合NFT和游戏创作，SAND用于购买土地、交易道具等。
- AXS（Axie Infinity）：链游龙头，虽然其主网已迁移至Ronin（侧链），但部分ETH指数仍会纳入，反映以太坊GameFi影响力。
跨链与互操作性
随着多链生态兴起，跨链项目成为连接以太坊与其他链的“桥梁”，其代币也被部分指数纳入：
- MULTI（Multichain）：原Multi Chain，支持跨链资产转移，兼容以太坊及EVM链，MULTI用于质押和跨链手续费。
- CAKE（PancakeSwap）：BNB Chain上的DEX龙头，但部分生态指数会纳入，反映跨链协议的生态协同价值。
ETH指数的编制逻辑与差异
不同ETH指数的币种选择和权重分配差异较大，核心取决于编制目标：
- 综合型指数（如Coinbase Ethereum Ecosystem Index）：覆盖Layer1、Layer2、DeFi、基础设施等，权重分散，ETH占比约30%-40%，Layer2和DeFi协议各占20%-30%。
- Layer2专项指数（如Coinbase Layer2 Index）：重点配置ARB、OP、STG、IMX等，Layer2代币占比超70%，反映扩容赛道表现。
- DeFi专项指数（如DeFi Pulse Index）：以AAVE、UNI、LINK、CRV等DeFi协议为主，DeFi代币占比超80%，忽略Layer2和NFT。
投资者需关注指数的“编制规则”，明确其覆盖范围,避免因指数类型差异导致预期偏差。
投资ETH指数的注意事项
- 跟踪误差：指数通过加权一篮子token模拟生态表现，但实际收益可能与指数存在偏差，需关注指数的“跟踪误差”指标。
- 权重集中度：部分指数可能因ETH或头部项目权重过高，导致“伪分散”，需查看权重分布，避免过度集中风险。
- 生态动态性：以太坊生态迭代快速，新项目（如新兴Layer2、DeFi协议）可能被纳入，旧项目可能被剔除，需关注指数的“调仓频率”。
ETH指数通过整合以太坊生态各领域的核心标的，为投资者提供了一站式布局以太坊生态的工具，其包含币种既涵盖ETH本身，也延伸至Layer2、DeFi、基础设施、NFT等关键赛道，但具体构成需根据指数类型综合判断，对于看好以太坊生态长期发展的投资者，ETH指数是分散风险、捕获生态增长潜力的有效选择，但需深入了解指数编制逻辑,结合自身风险偏好理性配置。